产能释放，miniLED反射膜有望放量

长阳科技发布2021年半年报，实现收入5.99亿元，同比增长43.9%；实现归母净利润0.92亿元，同比增长19%；剔除股权激励成本摊销的影响（不考虑所得税影响），净利润同比增长46.53%；其中2季度实现营业收入3.2亿元，同比32.3%；实现归母净利润0.49亿元，同比增长15.94%；业绩符合我们预期。公司聚焦新型显示、半导体、5G三大应用场景，打造功能膜平台型公司，重点对光学基膜、TPX离型膜、TPU车衣膜、CPI薄膜等进行研发储备，未来快速增长仍可期待。我们维持公司2021-2023年EPS预测分别为0.98/1.39/1.83元，现价对应PE分别为36.97/26.12/19.89倍。我们分析主要是产品结构变化所致，上半年光学基膜收入同比增长51.23%，去年同期其收入占比较低，盈利能力也低于反射膜。