根据研报正文，公司发布了21年半年报，营收和净利润均实现了高增长。三元前驱体和四氧化三钴合计销量约8万吨，其中三元前驱体市占率26%，四氧化三钴市占率25%，均为行业第一。公司前驱体产能积极扩张，有望受益于海外市场放量。公司投资建设印尼3万吨红土镍矿火法冶炼项目及定增募投项目北部湾产业基地三元项目一期，建设18万吨三元前驱体产能及11万金吨硫酸镍、1万金吨硫酸钴配套产能，加速延伸上游冶炼环节。考虑到下游需求旺盛，我们预测，2021-2023年公司营收分别为195亿、260亿、325亿，YOY+162%、+33%、+25%，归母净利润分别为12亿、17亿、23亿。作为前驱体龙头，公司充分受益于行业需求高增长，同时上延产业链，未来有望通过一体化布局凸显产品成本优势，维持买入评级。
