心动公司（2400.HK）发布了2021年半年报，营收13.79亿元，同比下降4.32%，低于彭博14.22亿的一致预期。毛利润为6.77亿，同比下降18.10%，毛利率为49.08%，同比下降8.2pct，净亏损为3.25亿，相比去年同期转盈为亏。营收毛利温和下降，发力自研带来费用增长。公司游戏储备充足，预计将在明后年实现收入，给公司的游戏业务带来突破。优质运营促进平台供需增长，TapTap改版优化了开发者和玩家的使用体验，工具属性与社区属性有机结合。考虑到公司游戏业务短期收缩和研发费用的大幅上升，我们下调心动公司21-23年总营收为28.07/35.13/44.90亿元人民币（与上次预测-18.54%/-17.34%/-13.49%），对应年份实现净利润-3.66/-1.56/1.92亿元人民币（上次预测1.14/4.23/7.29亿元人民币），虽然公司短期盈利承压，但长期具有较强的成长和盈利确定性，因此小幅下调目标价至66港元，与当前价相比仍有较大的上涨空间，维持“买入”评级。
