2021年半年报业绩点评：主粮产品保持快速增长，产能释放助力市场开拓

中宠股份（002891.SZ）2021年半年报业绩点评：公司实现营收/归母净利润12.57/0.61亿元，同比+27.21%/+31.60%，21Q2实现营业收入/归母净利润6.97/0.40亿元，同比+13.28%/+4.53%。公司主粮业务收入增长较快，跟公司战略重心有关，公司重点发力宠物主粮品类，集中资源培育发展核心自主品牌“Wanpy 顽皮”和“Zeal 真致”。国内业务占比持续提升，占比提升1.09pcts至24.97%。国内增速更快主要系国内宠物食品市场处于快速发展阶段，以及公司将战略重心倾向于国内市场。会计政策调整致毛利下降，净利率水平基本稳定。公司产能持续扩展升级，外延并购完善战略布局。上调公司2021/2022年净利润预测为1.64/2.27亿元（较前值+13.9%/+33.5%），新增2023年净利润预测为3.04亿元，折合2021-23年EPS 为0.56/0.77/1.03元，当前股价对应2021-23年PE 为58/42/31倍，维持“增持”评级。