根据报告，酒鬼内参双表现，公司实现营业收入约17.14亿，同比增长137.31%；实现归母净利5.10亿元，同比增长176.55%。21H1公司通过品牌传播方式创新、营销模式创新、产品矩阵创新、文化推广形式突破，有力夯实发展基础，强化品牌引领，助力营收、净利保持快速增长。内参、酒鬼蓄势而发，“创新突破年”结硕果。21H1内参实现收入5.20亿元，同比增长86.13%，估算Q1、Q2收入分布较为平均。为做好市场秩序管控及渠道利润维护，公司自5月起严控内参出货，推动批价稳步上行至850~860元区间，目前中秋旺季内参动销持续起势，预计Q3发货有所加快，年底有望借助新品升级推动批价更进一步。21H1酒鬼实现收入9.80亿元，同比增长170.51%，增速显著快于内参，主因去年同期尤其Q1受疫情冲击致基数较低，并且上半年发货进度亦较内参提前。招商层面，2021年公司着重进行省外扩张，省外地级市场覆盖率计划从2020年的62%提升至90%以上（经销商大会信息），上半年经销商数量显著增加292家至1055家（基本为酒鬼经销商），省外优质客户不断聚集。毛销差持续改善，净利率显著提升，预收款新高。21H1净利率达29.78%，同比提升4.23pct，主要源于：1）内品铺市贡献价格增量，酒鬼焕新推动渠道利润提升，费用投放有所收敛。2）规模效应体现，上半年销售费用高增112.3%（主要系加大广告宣传及促销投入），但销售费率同比有所下降，推动21H1毛销差同比提升2.73pct。2）管理费用增长温和，管理费率（含研发）同比下降3.15pct。我们估算21H2销售费率环比回升可控，而内参占比扩大（估算21H1/H2分别约为30%/47%+）将带动毛利率提升，预期
