打通绿色循环供应链，前驱体龙头未来可期

格林美（002340）是一家有色金属公司，主要产品包括三元前驱体、四氧化三钴和电池回收等。公司2021年上半年实现营业收入80亿元，同比增长42.51%；归母净利润5.37亿元，同比增长151.10%。公司产能持续扩大，产品销量快速增长，三元前驱体和四氧化三钴出货量均位居全球市场前三。此外，公司还构建了新能源全生命周期价值链和钴钨稀有金属资源循环再生价值链等资源循环模式。未来三年公司归母净利润复合增长率为70%。我们给予公司2022年45倍PE，目标价15.75元，首次覆盖，给予“买入”评级。