环丙与烧碱接力高景气，氢能与新材料推进成长

滨化股份发布2021年中报，2021H1实现营业收入43.19亿元，同比+58.75%；实现归母净利润9.78亿元，同比+5513.93%，实现毛利率37.23%，同比+20.66PCT，实现净利率22.70%，同比+22.09PCT。2021Q2公司营业收入22.00亿元，同环比分别+71%/+3.82%，归母净利润4.84亿元，同环比分别+2629.88%/-2.02%。受益于主业环氧丙烷高景气，2021H1业绩同比实现高增长，利润率明显提升。公司碳三碳四综合利用项目有望再上一层楼，全方位布局制氢，打开中长期想象空间。预计2021-2023年公司可实现归母净利润15.54/18.30/28.98亿元，同比+206.4%/+17.8%/+58.3%，对应P/E为13.6/11.6/7.3，上调至“买入”评级。