上海家化(600315.SH)2021年半年报点评显示,公司聚焦策略成效显著,盈利超预期。营收和盈利双提升,头部分品牌聚焦策略带动毛利率结构性优化。护肤品类营收领跑,占比有望持续提升。线上渠道转型成效初显,期待后期战略执行。预计2021年~2023年对应实现营收83.22/94.76/106.89亿元,归母净利润5.16/7.66/10.43亿元。维持“增持”评级。风险提示:市场竞争加剧,数字化转型不及预期,营销费用大幅增长。
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