2021年半年报点评：PDH高盈利带动业绩上涨，茂名一期有望22年底投产

东华能源发布2021年半年报，营收143亿元，同比下滑13.3%，归母净利润7.52亿元，同比增长8.9%。剔除贸易业务后，公司聚焦化工业务，丙烷、丙烯、PP等化工品销售利润大幅增长，盈利能力提升。公司持续扩张烯烃产业链，力争成为国际聚烯烃龙头，目前拥有180万吨PDH和160万吨PP产能，计划于2022年底在茂名投产60万吨/年PDH和40万吨/年PP项目。公司合理规划氢能资源，夯实C3产业链竞争优势，利用高纯度氢气资源及渠道优势，布局加氢站，打通氢能运输通道，完善氢能供应链，打造新的战略增长点。公司计划利用海外廉价丙烷资源及现有的丙烯和氢气作为原料生产丙烯腈。预计公司2021-2023年的净利润分别为18.35/22.62/ 27.61亿元，对应EPS分别为1.11/1.37/1.67元，维持“买入”评级。