核心，非核心获利率改善优于预期

中微公司是一家半导体设备公司，2021年上半年营收达13.39亿，同比增长36.8%。毛利率持续回升，从2020年的5%改善到今年上半年的31%。研发费用降低，公允价值变动收益大增，营业利润率从一季度的27%增长到42%。刻蚀设备和MOCVD设备都取得了快速增长，受益于晶圆厂扩产、国产化趋势和Mini LED、功率器件放量。公司计划布局泛半导体设备领域，打开长期成长空间。我们上调公司2021/2022/2023年的每股收益预测到1.25/1.42/2.07元，维持“买入”评级。