业绩受原材料影响略有下滑，期待后续成长

扬农化工发布2021年半年报，上半年实现营业收入66.82亿元，同比+12.94%；实现归母净利润7.91亿元，同比-4.28%。公司产品均价逐步企稳，但销量保持增长。新项目逐步落地，优嘉四期打开成长空间。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为15.6、18.3和21亿元，EPS分别为5、5.9和6.8元，当前市值对应PE为24.8X/21.2X/18.5X，维持“买入”评级。