先导智能(300450.SZ)：业绩同比+120%，新接订单持续高增。2021H1，公司共实现营业收入32.68亿元，同比+75.3%；归母净利润5.01亿元，同比+119.7%；扣非归母净利润4.88亿元，同比+118.6%。其中，Q2单季度实现营业收入20.61亿元，同比+106.6%；归母净利润3.00亿元，同比+124.4%；扣非归母净利润2.94亿元，同比+115.3%。期间费用率方面，上半年实现销售费用率3.5%，同比+0.4pp；管理费用率7.0%，同比+0.6pp；财务费用率-0.2%，同比-0.6pp；研发费用率11.1%，同比-5.2pp。部分系研发支出资本化所致，公司2021H1资本化支出增加1.1亿元，占总营收比例达3.2%。受益于全球电动化的大趋势，国内、海外电池厂已进入扩产新周期，公司新接订单持续高增。2021H1，公司新签订单达92.35亿元（不含税），已达去年全年新签订单的83.48%，为公司未来业绩的较快增长创造了有利条件。从历史看，公司发展穿越了薄膜电容器、光伏、锂电等多个行业成长周期，在发展过程中始终不忘从零到一储备未来。在光伏、3C智能、智能物流、燃料电池智能装备、激光精密加工装备等多个业务已处于顶尖水平，平台型公司竞争力愈发凸显。投资建议：公司是全球领先的锂电装备制造商，致力于打造成为平台型专用高端设备龙头。预计公司2021-2023年归母净利润为15.7亿元、23.3亿元、31.4亿元，对应PE 74、50、37倍，维持“买入”评级。风险提示：下游投资扩产低于预期，产品和技术迭代更新风险。
