鸿泉物联（688288）是智能网联高景气，业绩持续超预期的公司。公司自2009年成立以来便深耕商用车的智能网联领域，成功将智能增强系统等产品从客车逐步推广至货车、渣土车、工程机械车等车型，主要客户包括了苏州金龙以及重卡行业前五大整车厂的四家企业，且是陕汽和北汽福田的第一供货商；凭借优质产品力，公司前装业务占比已超过85%，并持续拓展客户渠道资源至三一重工、中国重汽等，为公司的业务扩张打下坚实基础。公司围绕网联化和智能化两大技术路径持续拓展产品线，其中网联化业务是公司立足之本，智能增强系统在重卡领域的市占率超过26%，未来有望进一步拓展覆盖领域和客户群，维持稳健增长；智能化业务是公司的战略重心，伴随下游企业“主动安全”的需求释放实现快速突破，2020年ADAS导入前装市场后与大客户充分绑定，2021年H1同比增速超过103%，未来有望持续拓展产品品类和客户资源，实现快速放量。预计2021-2023年公司归母净利润复合增速达38.5%，基于新国标、国六等强装政策要求的执行，公司作为商用车智能网联龙头有望继续在重卡、渣土等领域扩大领先优势，并持续拓展产品线和业务领域，实现业绩的快速成长，给予2022年34倍PE，对应目标价54.74元，维持“买入”评级。
