先导智能(300450)发布2021年中报，实现营业收入32.68亿元，同比增长75.34%；实现归母净利润5.01亿元，同比增长119.70%，扣非后归母净利润4.88亿元，同比增长118.57%。 分析判断: 业绩增长符合预期，锂电设备龙头地位稳固 公司受益于下游锂电行业高景气度，实现营业收入32.68亿元，同比增长75.34%；实现归母净利润5.01亿元，同比增长119.70%。分产品来看，公司锂电池智能装备营收23.19亿元，同比增长94.74%，营收占比同比提升7.07个百分点至70.97%；光伏智能装备营收3.37亿元，同比增长44.42%，营收占比同比减少2.21个百分点至10.33%。盈利能力方面，公司毛利率有所下降，净利率略有提升。2021年上半年公司毛利率为38.15%，同比减少2.10个百分点。分产品来看，公司锂电池智能装备毛利率为35.75%，同比下降4.25个百分点；光伏智能装备毛利率为33.16%，同比上升6.96个百分点。2021年上半年，公司净利率同比提升3.09个百分点至15.33%，整体盈利能力略有提升。 投资建议 预计公司2021-2023年收入分别为89.45/153.12/198.51亿元（2021-2022年 前 序 预 测 值 为87.22/97.00/129.00亿元），实现归母净利润分别为15.25/25.85/33.36亿元（2021-2022年前序预测值为12.68/15.96/22.81亿元），维持增持评级。 风险提示 下游投资扩产进度不及预期，技术进步不及预期。
