顺丰控股(002352.SZ)2021年中报显示,公司实现营业收入约883亿元,同比增长24.2%;实现归母净利润约7.60亿元,同比下降79.8%。公司2021年上半度不分红派息。其中,公司第一季度归母净亏损为9.89亿元,第二季度归母净利润为17.49亿元(同比下降38.7%);第一季度扣非净亏损约11.3亿元,第二季度扣非净利润为6.57亿元(同比下降74.9%)。公司市场占比同比下降。公司2021年前七个月快件完成量约59.8亿票,同比增长约39.4%,低于行业平均增速3.5pct;公司快递业务量占全国快递服务企业业务量的比例约为10.3%,较上年同期占比下降0.2pct。单票收入下降放缓,速运业务收入增速下降。公司2021年上半年单票收入约15.94元,较上年同期下降约13.3%,主要原因是公司电商特惠件增长较快,经济件业务占比提升导致整体单票收入下降。不过由于2021年4月浙江省出台《快递业促进条例(草案)》后,行业价格战暂时缓和,公司2021年上半年单票收入降幅较上年同期同比减少8.8pct。综合量价影响,公司2021年上半年速运及供应链收入约871亿元,同比上涨24.1%,低于上年同期增速(41.6%)。公司今年4月公司对时效产品进行优化升级,新口径下的时效快递业务收入同比增长6.50%,增速放缓主要因去年疫情期间防疫紧急寄递需求旺盛带来时效业务增量较大,同比基数较高;另外新口径下的经济快递业务收入同比增长69.16%。公司盈利能力下降的主要是公司加大了网络资源的投入导致成本增长过快;另外因定价相对偏低的经济快递产品业务占比提升过快导致毛利承压。公司盈利预测与估值简表