消费行业：疫情受控行业反弹，中秋国庆有望承接暑期客流

本周A股调整下跌，受权重股中国中免的影响，社会服务行业跌幅大于于大盘。国内疫情受控，行业止跌反弹。本周国内大部分中高风险地区感染人数清零，此前多地被暂停的跨省游重启，国内旅游政策上的限制减少，航班数量及出行人次开始恢复，行业大部分个股开启反弹模式，尤其是中报业绩优异的个股反弹力度更大。暑期临近尾声，受各地中小学疫情防控要求的影响，暑期大规模出行已经结束，中秋及十一长假有望承接暑期未能成行的客流。持续看好免税龙头中国中免。本周中免跌幅11.4%，近期广州在郊区建设5000间的国际健康驿站，用来代替目前的隔离酒店，东莞、南京也在推进类似的建设，市场担心此举是为国际航班的恢复做铺垫。我们认为冬奥会临近，届时将有大量的境外人员入境，国内枢纽机场提升隔离接待能力，有助于疏解首都机场的隔离压力，提升防控管理效率。近期国外疫情再次反弹向上，国内疫情控制现状来之不易，政策上放松出入境的可能性较小，国人出境意愿也极低。8月初国内疫情及限制跨省游政策对离岛免税销售额造成一定影响，但短期的影响不改中免中长期的增长趋势。投资建议：持续看好国内免税行业的发展空间，继续推荐中国中免。此外，重点推荐细分子行业龙头科锐国际、首旅酒店、宋城演艺、西藏旅游。