管理整合效应显现，盈利能力提升

博汇纸业发布2021年半年报，实现营业收入80亿元，同比增长39.6%；实现归母净利润15.1亿元，同比增长466.6%。公司白卡行业景气高位，带动吨盈利上行。上半年白卡纸市场价从9500元/吨下降为6100元/吨，公司积极顺应市场变化趋势，及时调整产销策略，优化产品结构，Q2收入环比基本保持稳定。下半年白卡进入传统旺季，供给充足，行业机遇与挑战并存。预计2021-2023年EPS分别为1.93元、1.95元、2.04元，维持“持有”评级。