宇瞳光学（300790）2021年半年报点评：安防镜头&消费类市场火爆，布局汽车电子业务打开远期成长空间。21年H1业绩：公司2021年H1实现营收9.94亿元，同比增长91.60%；归母净利润1.38亿元，同比增长204.32%；扣非净利润1.33亿元，同比增长243.08%。5G时代传统安防迎新一轮增长，平安城市、智慧城市刺激政府端需求重回高增长；安防行业处于“智能化”升级阶段，企业数字化预计率先突破，在行业新增需求+智能化产品迭代双重趋势下，行业有望超预期增长。AIOT时代智能家居引爆130亿美元摄像头市场，运营商成重要推手。市场空间广阔：Strategy Analytics预测智能家居设备将由2017年的6.63亿台以19.4%的增速增长到2023年的19亿台。公司作为定焦镜头市场龙头，精耕细作，有望分享行业红利。车载镜头驱动公司中长期成长。8月18日宇瞳光学发布公告，公司以自有资金认缴出资5,000万元投资设立全资子公司东莞市宇瞳汽车视觉有限公司。公司现阶段在汽车电子赛道的产品以后装镜头为主，21年起公司加大在ADAS领域的投入，公司成立全资子公司进一步确立公司进军车载市场决心。公司作为安防镜头领域细分龙头，公司募资项目包括扩产3575万件光学镜头产能，新建精密模具制造中心和研发中心项目，有助于公司垂直整合、增强研发实力，增强行业竞争力。行业高景气下公司盈利能力持续向好，公司中报各项指标显著提升，我们将公司归母净利润预测由21/22/23年的2.77/4.03/5.19亿元上调至3.11/4.16/5.40亿元，对应EPS 1.48/1.98/2.57亿元。参考光学行业龙头舜宇光学科技估值，叠加公司未来三年利润复合增速预期显著高于可比公司，给予公司21年40倍PE，目标价59.20元，维持“推荐”评级。
