一心堂（002727.SZ）2021年中报点评：公司业绩稳健增长，毛利显著提升。2021 Q1、Q2公司实现营业收入分别为34.29/32.73亿元，同比增长11.07%/11.25%；归母净利润2.61/2.63亿元，同比增长27.28%/24.42%；扣非归母净利润为2.52/2.61亿元，同比增长26.63%/29.66%，业绩稳健增长。相比2020H1，公司毛利率大幅提升2.66pp至38.86%,主要是占比90%的零售业务毛利率提升了3.98pp，与中药产品、器械计生消毒产品的盈利能力增强有关。期间费用率增加1.80pp至29.54%，其中销售费用率上升1.98pp至26.22%，可能与中药配方颗粒销售团队组建和开拓业务有关。管理费用率下降0.64pp至2.76%，公司经营管理效率持续得到提升。财务费用率上升0.46pp至0.56%，主要受新租赁会计准则影响，租赁利息费用增加。门店扩张大幅提速，西南华南优势区域重点加密。截至2021年6月30日，公司门店总数为8053家，较2020年底净增门店848家，其中新开业门店950家，搬迁86家，关闭17家。2020年全年新开门店1155家，21年上半年门店扩张大幅提速。云南、四川、广西、贵州新开门店441、185、107、75家，重点加密西南、华南优势区域，城乡一体化垂直渗透战略持续推进。 积极推动O2O业务和慢病业务发展，创新发展药妆店模式。截至2021年6月30日，公司O2O业务覆盖门店数达7298家，相比2020年底覆盖率大幅提升23.78pp至90.62%。公司已开通慢病医保门店814家，首次达到全集团门店总数10.11%的占比，慢病医保的销售额
