公司首次覆盖报告：资管优势驱动资产重估，投行业务风险出清

广发证券是一家头部券商，整体业务资质较好，投行风险事件处罚期已过，业务风险出清。公司参股广发基金和易方达基金，一参一控均为龙头，资产管理业务优势明显，两家基金公司利润贡献15%以上，公募市场扩容下，利润贡献有望持续提升。我们预计公司2021年-2023年归母净利润分别为123.87/152.24/184.63亿元，分别同比+23%/+23%/+21%，EPS分别为1.60/2.00/2.42元，预计当前股价对应2021-2023年PE分别为11.1/9.1/7.5倍，首次覆盖给予“买入”评级。