成本抗压能力较强，Q2单季度业绩快速增长

公牛集团公布2021年中报，实现收入58.2亿元，YoY+41.6%；实现业绩14.2亿元，YoY+76.9%。经折算，Q2单季度实现收入32.5亿元，YoY+18.9%；实现业绩8.1亿元，YoY+28.6%。与2019Q2相比，2021Q2收入增长18.1%，业绩增长22.7%。Q2业绩增速接近此前业绩预告中值（业绩预告预计Q2单季度业绩YoY+9.4%~+48.9%）。Q2公司较好地应对了原材料成本上涨的压力，业绩快速增长。公司深化渠道改革，公牛收入快速增长，收入规模亦有明显提升。公司成本抗压能力较强，Q2单季度业绩超预期。公司现金流状况较好，经营性净现金流与业绩的比值达152%。公司积极布局新能源汽车充电枪、充电桩产品。公司受益地产景气复苏，经营逐渐改善。我们预计公牛2021~2023年EPS各为5.01/5.84/6.66元，维持买入-A 的投资评级。