九洲药业（603456）发布2021年中报，实现营业收入18.7亿元，同比增长85.3%；实现归母净利润2.7亿元，同比增长112.3%；扣非后归母净利润2.5亿元，同比增长103.5%，EPS为0.33元。公司业绩延续高增长，毛利率提升显著。预计2021H1公司CDMO业务实现收入10亿元，公司收购诺华苏州工厂后，进一步增加和诺华的合作深度，赢得国际大客户背书，并进一步拓展了罗氏、硕腾等大客户，未来有望拓展更多国际大客户。公司特色原料药业务在原有品种基础上，不断增加新品种，且后续储备品种丰富。预计随着公司老品种的稳健增长，新品种的逐步增加，公司特色原料药业务有望保持较快增长。此外，公司已有12个仿制药制剂项目处于不同研发阶段，多个产品已完成BE阶段工作，同时，公司向FDA递交的制剂产品AED-02缓释片的ANDA已经处于审批中，仿制药制剂项目未来有望成为公司新的业绩增长点。公司通过加强客户拓展，优化收入结构，业绩进入快速稳定增长阶段，维持“买入”评级。
