西南证券策略周报(0809-0813):影响当前市场的五大因素
摘要:当前市场开始进入混沌期,前期上涨迅猛的板块都出现了不同程度的回调,而前期大跌的板块,有的有企稳迹象,有的则仍在震荡下跌通道中。从总量看,指数呈现震荡盘整态势,而从结构看,众多个股与某些细分领域仍然十分活跃。在这种状况下,我们从策略角度自上而下再次梳理下影响市场的五大因素,为综合判断市场走势和行业机会打下基础。
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经济:增速前高后低,提防通胀风险。从宏观经济格局来看,今年经济前高后低的态势十分明显。从价格情况来看,下半年还要提防通胀高企的风险。
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政策:鼓励硬科技,正常发展软科技,遏制教育产业化,对房地产市场有保有压。重要政策取向调整会引发市场对政策风险扩散的担忧,近期一系列趋严的调控措施相继出台,多项利空政策集中落地,在改变了行业自身投资逻辑的同时,还产生了强烈的蝴蝶效应,降低了市场的风险偏好。但是从中长期看,政策意图在不同的行业中还是显著不同。从政策导向来看,国家鼓励硬科技的政策方向非常明确,像半导体、军工、新能源都是国家政策鼓励的明确方向。而对于软科技,国家政策将逐步转向正常化。对于教育和房地产,教育的资本化、产业化将会受到明显遏制,而房地产,由于土地出让金承担着地方财政关键支撑的作用,国家还是会采取有保有压的政策,会不断进行政策微调,让房地产企业可持续发展。
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疫情:“群体免疫”效果仍有待观察,人类将与病毒长期共存。
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中美关系:对抗长期化,不排除某个阶段激烈化。
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投资策略上,三季度可以进行军工、资源、黑色三足鼎立的布局。军工作为硬科技,也是相应板块中估值与业绩匹配最为合理的行业,同时中美关系的长期紧张,也使得军工的配置必要性增强。上游资源类供需两端形成行业景气,供给端由于疫情原因,得不到释放,而需求端,由于经济复苏持续,使得价格维持高位,行业景气持续。黑色系,由于成本端降价,但是生产端出厂价依然高位,行业盈利十分可观,迎来上涨