宁德定增带动新增扩产量统计，全球数码印花设备市场空间测算

1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告| 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明机械设备强于大市强于大市维持2021年08月15日（评级）分析师李鲁靖SAC执业证书编号：S1110519050003联系人朱晔宁德定增带动新增扩产量统计，全球数码印花设备市场空间测算行业研究周报 2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明机械行业核心组合与重点关注行业/板块注：柏楚电子为机械与计算机联合覆盖，春风动力为机械与汽车联合覆盖。核心组合：三一重工、恒立液压、先导智能、杭可科技、迈为股份、奕瑞科技、柏楚电子、华峰测控、华测检测。重点组合：中联重科、锐科激光、欧科亿、华锐精密、国茂股份、至纯科技、杰克股份、杰瑞股份、弘亚数控、美亚光电、联测科技。本周专题1：宁德时代582亿定增募投项目带动的新增扩产量统计新能源汽车终端市场的强劲需求，带动动力电池行业高速发展。随着电化学储能市场的快速发展，宁德时代下游客户对动力电池和储能电池的需求量增大，储能行业将迎来广阔的发展空间。扩产可以降低成本和价格，从而强化产品端在全球动力电池领域的竞争优势。本周专题2：从布料渗透率角度测算设备销量市场空间印染行业作为纺织工业产业链中的重要组成部分，是带动纺纱织布、提升服装及家用纺织品档次和附加值的重要环节，也是确保纺织产品竞争力的关键行业。受下游市场拉动，2020年，中国数码喷墨印花墨水的消耗量小幅增加至22000吨左右。未来5年，对数码喷墨印花墨水的需求量将进一步增加。锂电设备：多家企业步入百GWH扩产大军，锂电设备戴维斯双击有望来临。亿纬锂能和中航锂电在2021年都步入百GWH扩产大军，Northvolt锂离子电池超级工厂的扩建计划已在进行之中，并计划于2021年实现大规模生产。电池工厂开业初期的锂离子电池年产量为16GWh，随后可达40GWh以上。2021年多家下游锂电企业均进行了大规模的扩产，锂电设备戴维斯双击有望即将来临。由于锂电设备普遍产能紧张，终端订单逐步扩散至二线厂商，根据我们的统计，2021年锂电设备主流厂商获取订单近450亿，其中锂电业务订单达到了348亿左右，分别为其2020年收入的2.98、2.31X，锂电设备转入卖方市场，供需非常紧张。持续推荐行业全球龙头先导智能，后段核心企业杭可科技，受益标的海目星、利元亨、星云股份、瀚川智能、赢合科技等。光伏设备：2019年1月隆基电池研发中心单晶双面PERC电池正面转换效率达到了24.06%并保持至今。在N型TOPCon电池领域，隆基电池研发中心在6月份公布经世界公认权威测试机构认证的25.21%的世界最高转换效率，实现新型太阳能电池技术的全面领先。通过测算，我们认为21年PERC电池成本仍具有优势，成本约为0.795元/W，而TOPCON和HIT的成本较高，分别为0.866和0.887元/W，此时HIT相对于TOPCON尚未显现出经济性，而到2022年HIT成本低于TOPCON，已经具有经济性，但仍高于PERC电池的0.752元/W。2023年，HIT经济性开始领先，成本达到0.680元/W，低于PERC的0.711元/W和TOPCON的0.751元/W。建议关注：帝尔激光、迈为股份、金辰股份。工程机械：根据CME观测，7月份挖掘机销量同比约-20%：根据CME观测，7月份挖掘机销量同比约-20%：2021年7月挖掘机行业国内市场预估销量13000台，同比增长约-20%，出口市场预估销量5500台，同比增速92.51%左右。投资建议：焦点聚集于龙头α，继续推荐三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪精密。风险提示：HJT降本不及预期，下游投资不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。 3➢8月12日晚，动力电池龙头宁德时代抛出582亿元的定增方案，一年前，宁德时代刚完成近200亿元的市价定增，这些巨额募资尚未用完，如今又开启了新的更大规模的再融资与产业扩张。定增预案显示，公司拟向不超过35名特定对象定增不超过本次发行前公司总股本的10%（即不超过2.33亿股），募集资金总额不超过582亿元，投资于7个项目。表：宁德时代582亿定增募投项目带动的新增扩产量统计资料来源：宁德时代公告、旺材锂电、天风证券研究所本周专题1：宁德时代582亿定增募投项目带动的新增扩产量统计 4➢受下游市场拉动，2020年，中国数码喷墨印花墨水的消耗量小幅增加至22000吨左右。未来5年，对数码喷墨印花墨水的需求量将进一步增加，预计到2025年，中国数码喷墨印花墨水的年消耗量将达到4.9万吨左右。➢“十四五”时期，数码喷墨印花仍将保持稳步增长态势，到2025年，预计全球数码喷墨印花产量将达150亿米，占印花总量比例约27%。中国数码喷墨印花产量达47亿米左右，约占国内印花总量的29%，约占全球数码喷墨印花总量的31%➢2019年，全球数码印花设备销量1.5万台；预计到2025年，数码印花设备销量5.5万台，CAGR≈24%2020-2025年为预测值，根据excel表格勾稽。具体假设如下：➢1）根据历史全球每年印花布整体保持稳定，假设2020-2025年印花布总米数在600亿米/年以内，并因为全球经济水平整体提升，假设印花布每年增加5亿米➢2）转移印花渗透率日趋明显，故假设转移印花设布渗透率每年提升2%➢3）数码印花占印花面料比重逐年增加，根据历史渗透率及未来趋势，假设20-25年渗透率分别为9.6%/12.1%/15.1%/18.6%/22.6%/27.1%➢4）数码印花设备当年淘汰量和历史保有量相关，假设20-25年系数分别为1.8/1.4/1.4/1.2/1.2/1.2➢5）根据历史数码印花设备印花效率，假设20-25年数码印花效率每台每年增加1.3万米。本周专题2：从布料渗透率角度测算设备销量市场空间资料来源：《全球纺织品数码喷墨印花发展现状及趋势深度解析》、天风证券研究所 5图：从布料渗透率角度测算设备销量市场空间资料来源：《全球纺织品数码喷墨印花发展现状及趋势深度解析》、天风证券研究所本周专题2：从布料渗透率角度测算设备销量市场空间2014201520162017201820192020E2021E2022E2023E2024E2025E全球印花面料总产量（亿米）548552559563570565570575580585590595其中： 直接印花产量（亿米）435395379348340322314305296287277268直接印花产量占比（%）79.4%71.6%67.8%61.8%59.6%57.0%55%53%51%49%47%45% 转移印花产量（亿米）101139154184192200211224238252266280直接印花产量占比（%）18.4%25.2%27.5%32.7%33.7%35.4%37%39%41%43%45%47% 其他印花产量（亿米）121826313843464646474748其他印花产量占比（%）2.2%3.3%4.7%5.5%6.7%7.6%8.0%8.0%8.0%8.0%8.0%8.0%全球纺织品数码喷墨印花产量(亿米)121826313843557088109133161数码印花占印花面料比重（%）2.2%3.3%4.7%5.5%6.7%7.6%9.6%12.1%15.1%18.6%22.6%27.1%数码印花设备年初保有量（台）248002784031140350804063045990424904796954745625127106580266（直喷）320034403740438054307290（转印）216002440027400307003520038700数码印花设备当年淘汰量（台）2730455051205200880018700194892902132850354083997445621（直喷）30501202003003000淘汰比（%）0.94%1.45%3.21%4.57%5.52%41.15%（转印）2700450050005000850015700淘汰比（%）12.50%18.44%18.25%16.29%24.15%40.57%数码印花设备当年销量（台）577078509060107501416015200249683579840616439624917555370（直喷）270350760125021603500增速（%）29.63%117.14%64.47%72.80%62.04%（转印）55007500830095001200011700增速（%）36.36%10.67%14.46%26.32%-2.50%数码印花设备末保有量（台）278403114035080406304599042490479695474562512710658026690016（直喷）344037404380543072907790增速（%）8.72%17.11%23.97%34.25%6.86%（转印）244002740030700352003870034700增速（%）12.30%12.04%14.66%9.94%-10.34%数码印花设备印花效率（万米/年/台）4.35.87.47.68.310.111.412.714.015.316.617.9 6➢根据沪深交易所规定：所有境外投资者对单个上市公司A 股的持股比例总和，不超过该上市公司股份总数的30%。➢根据港交所规定：当某只A股的境外投资者持股比例合计达到了28%或以上时，上交所或深交所将通知港交所方面，而港交所方面将按照实际可行的情况尽快暂停相关买盘，直到上交所或深交所表示外资持股比例降至26%以下。➢自6.24号开始，华测检测外资比例持续处于28%警戒线以上，减持速度缓慢，未有大规模抛售。截至8.12，最新外资持股比例为27.23%。图：华测检测外资持股比例资料来源：深交所、天风证券研究所1 华测外资持股比例持续跟踪26.40%26.60%26.80%27.00%27.20%27.40%27.60%27.80%28.00%28.20%28.40%28.60%6.216.236.286.307.27.67.87.127.147.167.217.237.277.298.028.048.068.108.12 7请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明7月挖机数据显示，7月挖掘机销量1.7万台，同比-9.24%，总需求仍受到短期因素影响。➢初步统计，2021年7月销售各类挖掘机17,345台，同比下降9.24%，国内（含港澳）12,329台，同比-24.1%,出口5016台，同比+75.6%；1-7月累计销量241,178台，累计增长27.2%，国内206,029台，累计+19.7%，出口35,149台，累计增长102%➢从结构来看，7月小/中/大挖分别销售6813/3576/1940台，同比-25%/-21.1%/-26.4%。资料来源：中国工程机械工业协会，天风证券研究所CR4CR8合计三一徐挖柳工临工斗山现代小松日立卡特沃尔沃2020.7销量情况17,345台2020年市占率62.03%81.96%100%27.97%15.87%7.89%8.17%5.88%2.38%2.45%1.85%10.30%2.80%2019年市占率59.60%80.30%100%25.80%14.10%7.30%7.10%6.90%3.10%3.70%2.90%12.40%2.50%2018年市占率55.50%78.30%100%23.00%11.40%7.00%6.50%7.80%3.60%51%4.40%13.20%3.20%2017年市占率53.10%76.40%100%22.20%9.90%5.80%5.00%7.80%2.90%6.70%5.70%13.20%3.40%2016年市占率48.30%70.40%100%20.00%7.50%5.00%3.80%6.60%1.70%7.00%6.20%14.20%2.70%表：主流挖掘机厂家销量（含出口）与市占率变化（台