7月宏观经济月报：美联储Taper渐近，流动性预期内松外紧

2021年7月，全球疫情持续好转，经济活动逐步恢复常态，但新兴经济体的复苏仍任重道远。美元指数受全球疫情不确定性持续影响，持续推升。欧美经济方面，需求端恢复快于供给端，就业需求旺盛但劳动力供给仍然不足，由于经济增长依然强劲，物价处于历史高位，疫情对全球供给端的影响将导致通胀比预期更有粘性。欧美央行维持当前的超宽松货币政策，但对经济前景更加乐观的态度预示缩减规模的问题可能很快就会被讨论。国内方面，消费增速放缓，居民收入增速下降、消费倾向降低和居民部门的高杠杆率，对我国消费的恢复形成抑制。固投边际动能并不强，制造业、房地产和基建分别呈现不同态势。基建方面，地方债发行有望加速，提振基建投资。房地产方面，再提“房住不炒”。