7月海关贸易数据分析：贸易巨额顺差，对欧盟贸易出现明显增长

研发报告 / 宏观专题 贸易巨额顺差，对欧盟贸易出现明显增长 ——7月海关贸易数据分析 周末，海关总署公布了7月进出口数据。数据显示，7月贸易数据再度超出预期 ，7月贸易收支继续顺差，而且顺差环比继续提升，6月顺差了515.3亿美元，而7月又顺差了565.9亿美元。从进出口情况看，进出口两旺，7月进口报2260.7亿美元，前值为2298.9亿美元；出口报2826.6亿美元，前值为2814.2亿美元。 图1：月度进出口贸易数据 资料来源：银河期货研究所 海关总署 WIND 从1到7月的累计数看，1到7月累计进出口金额达到27582亿美元，累计同比达到35.1%，较前值37.4%稍有回落，但相当稳定，而且明显高于2019及其以前年份的水平。其中累计口为14947.6亿美元，累计同比34.9%,稍低于前值的36% 数据来源：Wind月度进出口贸易数据贸易差额:当月值出口金额:当月值进口金额:当月值进出口金额:当月值19-Q219-Q319-Q420-Q120-Q220-Q320-Q421-Q121-Q219-Q2-600-600-400-400-200-20000200200400400600600800800亿美元亿美元亿美元亿美元900900120012001500150018001800210021002400240027002700亿美元亿美元亿美元亿美元2400240028002800320032003600360040004000440044004800480052005200亿美元亿美元亿美元亿美元 研发报告 / 宏观专题 2019；累计出口为18008.7亿美元，累计同比35.2%，较前值的38.6%出现一定回落。累计贸易差额为3061.2亿美元，累计同比36.44%，较前值的53.06回落明显。累计同比的回落显示出口的拉动作用出现了边际回落，尽管进出口继续保持高速增长。 从高频数据——中国出口集装箱价格指数（CCFI）和中国进口集装箱价格指数（CICFI）看，继续表现强势。 图2： 高频数据显示进出口继续强势 资料来源：银河期货研究所 海关总署 WIND 从CCFI的分线情况看，欧洲、波红、地中海航线近期较强，而从CICFI看，地中海航线和澳新航线表现突出，显示出油价等大宗商品上涨后的影响。 图3：CCFI与CICFI分线比较 数据来源：Wind 高频数据显示进出口继续强势CICFI:综合指数CCFI:综合指数(右轴)18-10-3119-01-3119-04-3019-07-3119-10-3120-01-3120-04-3020-07-3120-10-3121-01-3121-04-3021-07-3118-10-31019338657977296511581351%%90012001500180021002400270030001998年1月1日=10001998年1月1日=1000 研发报告 / 宏观专题 资料来源：银河期货研究所 海关总署 WIND 从主要进口商品看，从数量上看，中国在7月对成品油和铁矿石进口相对平稳，对大豆进口出现明显的环比减少、但是，由于大宗商品的价格上涨，中国对成品油、大豆和铁矿石的进口同比均出现大幅回升。以铁矿石为例，进口数量为8850.6万吨，去年同期为11265万吨，今年6月为8942万吨，但进口金额7月达到179.19亿美元，创下历史新高。去年同期为109.4亿美元，今年6月为167.84亿美元。 中国在7月继续大幅减少了大豆的进口量，进口数量从6月的1072.2万吨降低到7月的867.4万吨，也低于去年同期的1009万吨；但成品油进口出现，从213.5万吨下降到252.3万吨，去年同期为191万吨。进口金额却从去年同期的0.79亿美元增加到155.08亿美元。 图4：主要进口商品比较 数据来源：WindCCFI与CICFI分线比较CCFI:地中海航线CCFI:东南亚航线CCFI:东西非航线CCFI:韩国航线CCFI:美东航线CCFI:美西航线CCFI:欧洲航线CCFI:日本航线CCFI:波红航线CCFI:澳新航线CICFI:美西航线CICFI:澳新航线CICFI:欧洲航线CICFI:美东航线CICFI:地中海航线18-10-3119-01-3119-04-3019-07-3119-10-3120-01-3120-04-3020-07-3120-10-3121-01-3121-04-3021-07-3118-10-310075975915181518227722773036303637953795455445545313531360726072%%%%6006009009001200120015001500180018002100210024002400 研发报告 / 宏观专题 资料来源：银河期货研究所 海关总署 WIND 在出口方面，一般贸易同比继续保持较高增长，增速加快，一般贸易占比也从0.6175提高到0.6211，恢复并高于往年同期水平。 图5：一般贸易及其占比 资料来源：银河期货研究所 海关总署 WIND 从出口商品类别初步分析看，出口增长依旧体现在以下几大类产品上。一是防疫物质，如口罩、医药等，这类产品的出口6月继续保持环比增加；二是我国出数据来源：Wind主要进口商品比较进口金额:铁矿砂及其精矿:当月值进口金额:成品油(海关口径):当月值进口金额:大豆:当月值进口数量:成品油(海关口径):当月值进口数量:铁矿砂及其精矿:当月值进口数量:大豆:当月值19-Q219-Q319-Q420-Q120-Q220-Q320-Q421-Q121-Q219-Q20020000020000040000040000060000060000080000080000010000001000000120000012000001400000140000016000001600000180000018000000010001000200020003000300040004000500050006000600070007000800080009000900010000100001100011000万吨万吨万吨万吨数据来源：Wind一般贸易及其占比出口金额:一般贸易:当月值:/出口金额:当月值进出口金额:一般贸易:当月值19-Q219-Q319-Q420-Q120-Q220-Q320-Q421-Q121-Q219-Q20.530.530.540.540.550.550.560.560.570.570.580.580.590.590.600.600.610.610.620.62比率比率比率比率150015001800180021002100240024002700270030003000亿美元亿美元亿美元亿美元 研发报告 / 宏观专题 口份额受益于于疫情的商品，如因国外疫情失控而导致我出口份额增加的产品，如塑料、水泥、玻璃、橡胶等，从7月数据看，出口的环比数据也是增加的；三是因为疫情海外需求增加的商品，如电子产品等，7月数据显示也有增加，特别如手机等增加明显。四是新兴产业出口品，如插电混合动力汽车增加明显。 在对主要贸易伙伴方面，对美贸易顺差环比继续回升，7月达到354.28亿美元，前值为325.81亿美元，去年同期为324.55亿美元。其中，出口同比大增13.4%，进口更是大增25.62%，但均较前值回落。1到7月对美国进出口金额累计达到4045.7亿美元，去年同期为2890亿美元，同比增加40%。累计贸易顺差2003.2亿美元，去年为1536亿美元，占前7月我对外顺差累计值的%65.44，比重较前值的65.57%有所下降。 图6：对美贸易情况 资料来源：银河期货研究所 海关总署 WIND 在对欧盟贸易方面，贸易顺差174.34亿美元，前值为153.61亿美元。对欧盟数据来源：Wind对美贸易情况美国:贸易差额:当月值美国:进出口金额:当月值美国:进口金额:当月值美国:出口金额:当月值19-Q219-Q319-Q420-Q120-Q220-Q320-Q421-Q121-Q219-Q2005050100100150150200200250250300300350350亿美元亿美元亿美元亿美元210210280280350350420420490490560560630630亿美元亿美元亿美元亿美元120120180180240240300300360360420420480480540540亿美元亿美元亿美元亿美元 研发报告 / 宏观专题 出口金额达到433.46亿美元，前值为430.97亿美元。对欧盟进口金额达到259.12亿美元，前值为277.4亿美元。对欧盟的进出口金额达到692.58亿美元，前值为708.34亿美元。1到7月对欧盟的进出口金额达到4574.25亿美元，前值为3882.13亿美元，去年同期为3427.64亿美元。 图7：月度中国与欧盟贸易情况 资料来源：银河期货研究所 海关总署 WIND 在对东盟贸易方面，贸易顺差90.17亿美元，前值为66.28亿美元。对东盟进出口金额达到706.39亿美元，前值为741亿美元的历史次高水平。中国对东盟的贸易主要体现在集成电路的进口与出口上，在能源合作方面，则主要体现在原油、煤炭进口和成品油出口上。对东盟进口金额308.11亿美元，出口金额为398.27亿美元，环比有所下降。 图8：月度中国与东盟贸易情况 数据来源：Wind对欧贸易情况欧盟:贸易差额:当月值欧盟:进出口金额:当月值欧盟:进口金额:当月值欧盟:出口金额:当月值19-Q219-Q319-Q420-Q120-Q220-Q320-Q421-Q121-Q219-Q2-60-60-30-3000303060609090120120150150180180亿美元亿美元亿美元亿美元300300360360420420480480540540600600660660720720亿美元亿美元亿美元亿美元120000012000001600000160000020000002000000240000024000002800000280000032000003200000360000036000004000000400000044000004400000万美元万美元万美元万美元 研发报告 / 宏观专题 资料来源：银河期货研究所 海关总署 WIND 从进出口金额看，东盟是中国最主要的贸易伙伴，而中国的顺差主要来自于美国。但7月中国对欧盟的贸易金额占比出现增大。 图9：中国的主要贸易伙伴 综上分析，7月我国出口数据和贸易顺差数据再度高于预期，可能有多方面的因素共同影响所致，一是显示出欧美疫情得到基本控制后经济的复苏但从防疫物质出口继续强劲看，二是疫情在部分地区出现反复后，境外对防疫物质需求依数据来源：Wind对东盟贸易情况东南亚国家联盟:贸易差额:当月值东南亚国家联盟:进出口金额:当月值东南亚国家联盟:进口金额:当月