食品业务销量高速增长，回购突显管理层信心

圣农发展是一家食品业务销量高速增长，回购突显管理层信心的公司。公司食品、养殖双板块延续快速增长态势，其中食品板块营业收入达到24.67亿元，同比增长16.1%；养殖板块营业收入达到55.77亿元，同比增长3.0%。公司拟回购8000万元-1.2亿元，用于员工持股计划或股权激励计划，体现了管理层对公司内在价值的肯定。预计2021-2023年公司实现营业收入145.91亿元、172.5亿元、199.76亿元，归母净利润7.32亿元、14.78亿元、20.37亿元，对应EPS0.59元、1.19元、1.64元。给予公司2022年20倍PE，合理估值23.8元，维持“买入”评级不变。