猪价快速下行影响业绩，展望下半年盈利回正

双汇发展发布2021年中报，受猪价下降影响，公司实现营业总收入349.10亿元，同比减少4.02%；归母净利润25.37亿元，同比减少16.57%。其中，2021Q2实现营业收入165.92亿元，同比减少11.66%；归母净利润10.96亿元，同比减少30.47%。剔除上述影响后，Q2利润下降在10%以内，主要受进口肉和国产冻品肉盈利下降，以及Q2肉制品销售规模下降等因素影响。展望下半年，预计Q3肉制品产销量同比维持稳定，屠宰端产销量大幅提升，整体利润降幅收窄；Q4产销规模增长，整体利润恢复正增长。2022年预计屠宰业务将保持大幅增长，肉制品销量个位数增长，整体实现双位数利润增速。长期来看，公司在肉制品端加强新品研发与推广，持续推动产品结构升级；屠宰端受益上下游产业链变革带来的行业规模化，公司龙头优势凸显，发展空间广阔。投资评级为买入。