优质主焦标的，业绩稳健未来可期

平煤股份发布2021年半年度报告，实现营收126.5亿元，同比增长10.3%；实现归母净利润10.6亿元，同比增长49.6%。公司是国内低硫优质主焦煤的第一大生产商和供应商，煤种以优质主焦煤为主，议价能力较强。后市来看，主产区供应恢复不及预期，国内部分煤矿因安全压力将逐步关闭退出；而澳煤问题仍未解决，蒙煤进口因疫情、运力受限，后期进口优质主焦煤资源面临减少，焦煤整体供应面临较大收缩；需求端，新焦化产能面临投产前的补库需求，下游对优质焦煤的补库节奏或再次变的更为积极，对优质低硫主焦煤的需求更甚；焦煤市场供给偏紧局面难改，主焦尤为强势，价格有望迭创新高，助推公司业绩持续增长。预计公司2021-2023年实现归母净利润23.0亿元、25.2亿元、26.0亿元，对应PE分别为8.1、7.4、7.1。公司作为中南地区焦煤龙头，具有稳定的下游用户、良好的地理区位条件，加之公司“精煤战略”、“降本提质”成效逐步显现，为公司高质量发展打下坚实基础，维持“增持”评级。