TPES行业龙头企业，跻身进入可降解塑料行业实现双轮驱动

长鸿高科是一家专注于热塑性弹性体（TPE）研发、生产和销售的公司，其主要产品为SBS、SEBS、SIS、SEPS等。公司2020年净利润为3.02亿元，同比增长40.18%，17-20年CAGR达63.58%。公司投资建设60万吨PBAT灵活柔性生产项目，将跻身进入可降解塑料行业，PBAT项目第一期10万吨/年的PBAT项目即将投产，预计将极大的提升公司在可降解塑料行业竞争能力。公司目前拥有TPES产品理论产能为19.5万吨/年，其中SBS产能15.5万吨/年。随着未来募集项目的建成投产，公司SBS产品产能有望达到25万吨/年，跃居国内排名第二。公司10万吨PBAT项目即将投产。预计公司21-23年净利润为5.03/8.91/9.03亿元，EPS为0.78/1.39/1.41元/股。给予公司目标价21.84元/股，首次给予“买入”评级。