全产业链一体化竞争优势显现，充分享受铝价上涨业绩大幅增长

天山铝业（002532.SZ）发布2021年半年报，公司实现营业收入146.51亿元，同比增长23.83%；实现归属于上市公司股东净利润19.82亿元，同比增长203.48%；实现扣非后归属于上市公司股东净利润19.32亿元，同比增长200.97%；实现基本每股收益0.43元，同比增长126.32%。公司产业链一体化优势明显，自产电解铝价格和铝价的上涨推动业绩大幅增长。公司氧化铝与预焙阳极产量分别同比增长32.35%、39.10%至45、21.7万吨，产业链一体化进程再进一步。公司拥有良好的区位与资源优势，拥有铝土矿、氧化铝、预焙阳极、发电、电解铝、高纯铝、铝深加工等完整的铝产业链上下游一体化综合优势，成本管控能力突出。公司拟直接或间接收购印尼本土矿业控股公司及其实际控制人持有的铝土矿资源，有望在国内电解铝新增产能被严格控制的情况下在海外寻找到新的产量增长点。预计公司2021-2022年归属于上市公司股东净利润为42.2、53.67亿元，对应2021-2022年EPS为0.91、1.15元，对应2021-2022年PE为10x、8x。