基本面全面向好，云与政企等新兴业务驱动业绩、估值双击

中国电信基本面全面向好，云与政企等新兴业务驱动业绩、估值双击。中国电信5G渗透率提升，整体ARPU企稳回升。中国电信边缘计算+网络切片，助力运营商开拓ToB市场。中国电信云计算、IDC等核心资产优势显著，有望带动中国电信估值进一步提升。中国电信加快数字化转型与共建共享，重视效率提升，提升盈利能力。中国电信大幅提升派息率，重视股东权益。预计公司21-23年营业收入分别为4301.16/4750.90/5265.48亿元，EPS分别为0.28、0.32和0.35元，对应当前股价的PE为8、8和7倍，首次覆盖给予“买入”评级。