2021年上半年，A股市场并未出现明显趋势性行情，主要指数总体涨跌幅不大，结构性行情明显，白马龙头股表现不及中小市值股。一季度到二季度过渡期间股指价格稳定性增强，价格运行中枢上移，中国经济的恢复给了金融市场较强的内在上涨动力。从期指表现来看，上半年仅IC收涨，其他两大品种均出现不同程度的走弱。货币政策方面，我国从去年年底开始逐步退出疫情时期的宽松状态，当前的货币政策强调货币政策要精准灵活、保持流动性合理充裕。海外流动性提供给的主力是美联储，上半年美联储的货币政策持续宽松，带动了三月末开启的一轮美元贬值与全球大宗商品价格的通胀。国内经济持续稳健发展，但当前需求侧恢复弱于供给侧恢复，下半年预计流动性将转向宽松，货币政策大概率继续稳健，而央行或将从财政政策端发力释放国内需求。海外方面的担忧主要来自美联储货币政策变化。美国CPI月度同比已经在5月达到5%，这一数据远超市场的承受范围。若万亿级基建计划也能随之落地，则会大大改善美国当前的就业情况，美联储随时可能早于市场预期的12月，而宣布提前结束宽松的货币政策。当前经济复苏脚步放缓，政策重在调整宏观经济中的结构性问题。虽然下半年经济复苏对基本面支撑减弱，但受益于宏观政策并兼具成长性的板块仍具有较高的盈利预期，待上游供需矛盾得到解决后，当前表现偏弱的消费类个股板块估值也能得到修复，基本面长期利好期指。
