九典制药发布了2021半年度报告，实现收入7.32亿元，同比增长86.05%；实现归母净利润1.13亿元，同比增长243.72%；实现扣非后归母净利润1.02亿元，同比增长272.51%。公司业绩略超此前预期。单季度业绩持续加速，盈利能力提升明显：2021H1公司实现收入7.32亿元（+86.05%），归母净利润1.13亿元（+243.72%），表现亮眼。单季度业绩呈持续加速态势，2021Q2收入4.54亿元，同比+95%，环比+63%；归母净利润6637万元，同比+158%，环比+43%。此外公司盈利能力提升明显，上半年毛利率为78.76%，较上年同期增加5.06 pp，净利率15.42%，较上年同期增加7.07 pp。技术转让业务已成为公司常态化业务，上半年贡献利润总额2301万元。凝胶贴膏剂快速放量，制剂业务加速增长：2021H1公司制剂业务收入6.10亿元，参考PDB数据，我们预计核心品种洛索洛芬钠凝胶贴膏收入在4亿元左右，较上年同期的1.41亿元大幅增长约184%，我们将该产品全年销售预期调整至8-10亿元，中枢为9亿元；其它制剂品种收入约2.10亿元，其中泮托拉唑肠溶片纳入第四批集采后快速放量，收入占比超过10%。原料药业务收入3603万元（-9.98%），辅料收入4513万元（+59.84%），原辅料业务整体呈触底反弹趋势。凝胶贴膏剂管线丰富，酮洛芬有望年底前上市：从凝胶贴膏剂后续布局来看，公司酮洛芬凝胶贴膏已申报生产，该产品2020年日本市场销售额超4亿美金，有望成为下一个大品种，我们预计年底前或明年初上市；吲哚美辛凝胶贴膏处于临床研究阶段，有望2022年上市；氟比洛芬凝胶贴膏已申报生产
