家居行业报告：慕思股份床垫

慕思股份是中国床垫行业的领军品牌，近年来收入持续增长，盈利能力持续提升。公司构建了完整的中高端及年轻时尚品牌矩阵，核心产品为床垫和床架，寝具在国内市占率排名第一。慕思股份在床垫细分赛道中优势稳固，主要得益于营销力、渠道力和产品力的构成。未来随着床垫产品功能属性提升、渠道变革和龙头优势逐步积累，我国床垫市场有望加速集中。我们重点推荐顾家家居、敏华控股和欧派家居，受益标的包括慕思股份（拟上市）、喜临门。此外，我们继续重点推荐欧派家居，因为我们认为慕思股份和欧派家居的直供合作模式充分展现了欧派的龙头议价能力，并进一步验证了欧派家居在大家居发展上的领先地位。