嘉必优是一家专注于食品生物科技的公司，主要产品包括多不饱和脂肪酸ARA、藻油DHA及燕窝酸SA、β-胡萝卜素。公司是ARA国内最大供应商、全球主要供应商之一，2020年全球市占率约为16%。预计全球ARA市场规模2025年将达2.81亿美元，对应销量4265吨，2018至2025年CAGR分别为5.75%和4.71%。此外，公司也是国内首家拿到燕窝酸生产许可证，实现大规模生产高纯度SA的高新技术企业。公司产品可用于食品添加（包括儿童奶粉），2021年7月又进入化妆品原料备案，业绩增长潜力大。公司凭借微生物发酵技术难度高，短期难复制的优势壁垒，构筑了牢固的护城河。我们预计2021-2023年，公司实现营收3.69/5.16/7.31亿元，净利润1.73/2.51/3.34亿元，对应EPS 1.44/2.09/2.78元/股。给予2022年40倍PE，目标价83.59元，首次覆盖给予“买入”评级。
