7月流动性回顾及8月展望：8月资金缺口较大，流动性仍需呵护

报告指出，8月份资金缺口相对较大，流动性面临一定压力。公开市场操作方面，到期规模8150亿，考虑到7月份降准释放的1万亿流动性，资金缺口在2000亿元左右；政府存款方面，虽然财政收支差额有望扩大，但政府债券发行加速带来的净融资规模增长明显，预计政府存款增加6000亿左右，对资金面形成一定压制；受季节性影响，8月银行缴准规模环比增加，按照8.9%的加权存款准备金率估算，预计回笼资金约1600亿；外汇占款和流通中的现金影响相对有限，其中外汇占款环比增加100亿，M0环比增加260亿，二者合计资金缺口在160亿左右。预计央行会通过提高OMO操作频率，加大MLF续作规模等方式对8月份出现的流动性缺口进行对冲，以确保流动性的平稳。预计8月DR007继续沿政策利率运行，10年期国债收益率在2.8%附近震荡。