8月资产配置策略：结构性风险与结构性机遇并存。宏观环境与政策状态：6月经济数据除房地产开工较弱、基建符合预期外，其余分项如工增、制造业投资、社零、出口等均好于预期，经济增长结构更加均衡。下半年至明年上半年，经济方向是温和回落，但斜率平缓。政策方面，7月全面降准50bp，释放约1万亿资金，部分置换MLF到期并对冲缴税资金缺口。货币政策转向偏松，财政政策依然偏紧。配置策略上，权益资产维持标配建议，消费、周期连续2个月投资价值下降、成长连续3个月投资价值上升；上调利率债至高配，上调高等级信用债和可转债至标配；商品方面，下调农产品至标配或低配，低配贵金属和工业品；建议标配做多人民币策略。建议仓位：权益（59%）＞债券（24%）＞商品（15%）＞现金（2%）。
