本周话题：茅台业绩稳步增长，行业迎来中报披露期。贵州茅台公司发布21年半年报，实现营收490.87亿元，同比增长11.7%；实现归母净利润246.54亿元，同比增长9.1%，实现归母扣非净利润246.49亿元，同比增长8.7%。在居民收入与消费升级的背景下，我们认为公司产品凭借产品力和品牌力，或将长时间处于供需紧平衡状态。业绩稳步增长，系列酒持续高增。21Q2公司实现营收218.16亿元，同比+11.6%，重回双位数增长；实现归母净利107.00亿元，同比+12.5%。分产品看，21H1系列酒收入同比增长30.3%至60.60亿，茅台酒收入同比增长9.4%至429.49亿。系列酒加大费用投放下延续业绩高增，成为公司双轮驱动发展战略的重要支撑。茅台批价上行，直销快速增长。分渠道看，21H1茅台直销渠道收入为95.04亿，同比+84.4%，占比自20H1的11%提升至19.4%；批发代理渠道收入为395.05亿，同比+1.9%。公司直营占比不断提升带动产品渠道结构的优化，产品吨价或将进一步提升。报告期间茅台终端需求旺盛，一批价持续上行，根据国酒财经显示，7月31日，飞天茅台整箱、散瓶价格分别提升至3,800、3,000元左右的历史高位。白酒行业即将迎来中报密集披露期。伴随着茅台中报的发布，白酒企业也将迎来中报密集披露期。目前已经披露中报的白酒企业仅有水井坊和贵州茅台两家，山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒等发布了2021年半年度业绩预告。其中山西汾酒预计营收同比增长70-80%，归母净利润同比增长110-130%；舍得酒业预计归母净利润同比增长332.42-356.78%，营收较去年同期疫情期间大幅上升。酒鬼酒预计营收同比增长137%左右，归母净利润同比增长170.96
