机械设备行业周报：加速扩产仍将是锂电/异质结领域下半年最重要的主线

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2021年07月25日 机械设备 加速扩产仍将是锂电/异质结领域下半年最重要的主线 一周市场回顾：本周SW机械板块上涨3.64%，沪深300下降0.11%。前期涨幅较多的新能源设备以及部分核心资产股价波动较大，中期仍持续推荐产业趋势明确的锂电/光伏设备、激光、第三方检测等核心标的，另外通用设备需求景气度预期持续，上半年仍建议重点关注注塑机厂商伊之密、机器人及运控系统厂商埃斯顿、激光切割控制系统厂商柏楚电子等。 每周增量研究：以华测检测为代表的类消费公司近期走势较弱，而锂电设备/光伏设备走势在板块信息催化下相应公司估值持续攀升。动力扩产以及异质结将是下半年A股最重要的两大主线。前期我们做过梳理，目前行业有效产能仍有较大的缺口；在SMBB以及银浆国产化的前提下，今年异质结电池片单瓦成本有望与传统PERC电池片缩小至0.1元，行业趋势进一步强化，未来3年异质结产能有望维持年复合100%以上增速，建议重点关注先导智能、杭可科技；迈为股份、捷佳伟创、金辰股份等。 本周重要研究：业绩分化，精选个股——中期策略。 本周核心观点：工程机械：CME观测，预计7月主要厂商挖掘机（含出口）销量为18500台，同比下降3.19%，降幅环比有所收窄。国内市场销量为13000台，同比下降20.01%；出口销量为5500台，同增92.51%。当前估值水平较充分反映悲观预期，中长期龙头具备一定安全边际，建议关注恒立液压、三一重工、中联重科、建设机械、浙江鼎力等。自动化：2021年6月，国内工业机器人产量3.64万套，同比增长61%。创单月历史新高。制造业持续高景气，建议关注欧科亿、埃斯顿、国茂股份、伊之密、绿的谐波、奥普特等；另外特种机器人领域，建议关注带电作业机器人放量在即的亿嘉和；重点关注克来机电，汽车电子设备订单改善，盈利拐点来临；大众MEB车型放量、热泵空调渗透率提升下，公司二氧化碳空调管路系统预期放量增强业绩弹性。激光：年初以来激光行业整体景气度较高，上游供应链加速国产化背景下激光器价格下降与功率中枢提升持续，另外焊接、清洗等新应用场景值得期待，关注国产激光器龙头锐科激光以及长期受产业链价格竞争影响较小的国产激光切割系统龙头柏楚电子。光伏设备：行业降本提效是主旋律，随着异质结成本的降低，HJT电池片的综合成本有望在2年内达到PERC电池片的水平，关注捷佳伟创、迈为股份、晶盛机电。锂电设备：国内2021年6月新能源汽车销量为25.6万辆，同比增长139.3%。全球电动化浪潮明确，关注先导智能、杭可科技。第三方检测：中长期制造业、消费升级带动第三方检测需求持续增长，治理结构下的公司管理能力将是从业机构的核心竞争力，行业马太效应显著，重点推荐华测检测、广电计量等。油服：疫苗研发有序推进，全球经济复苏预期逐步强化。原油价格受此提振，截至2021年7月23日，布伦特原油期货结算价回升至74.10美元/桶。国内增储上产持续推进叠加北美存量市场进一步突破，建议关注基本面扎实、估值具备安全边际的民营油服设备龙头杰瑞股份。 本周重点推荐：奕瑞科技、先导智能、柏楚电子、国茂股份、八方股份。 风险提示：疫情持续扩散、基建投资不达预期，制造业周期性下滑风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 姚健 执业证书编号：S0680518040002 邮箱：yaojian@gszq.com 分析师 陆亚兵 执业证书编号：S0680520080005 邮箱：luyabing@gszq.com 研究助理 林卓欣 邮箱：linzhuoxin@gszq.com 相关研究 1、《机械设备：关注技术迭代加快下光伏设备以及Q3环比改善品种》2021-07-18 2、《机械设备：锂电需求景气向上，持续关注次新领域投资机会》2021-07-11 3、《机械设备：成长股估值切换将是下半年主线之一》2021-07-04 2021年07月25日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、扩产将是下半年锂电/异质结领域最重要的主线 ................................................................................................... 3 二、行业观点以及本周重点推荐............................................................................................................................... 3 三、行业重大事项................................................................................................................................................... 7 四、一周市场回顾及核心公司估值表 ........................................................................................................................ 9 五、风险提示 ....................................................................................................................................................... 11 图表目录 图表1：主机厂挖机月度销量（万台） ..................................................................................................................... 5 图表2：各主机厂商市场份额变化 ............................................................................................................................ 5 图表3：小松挖机单月开机小时数 ............................................................................................................................ 6 图表4：国内工业机器人产量（万台） ..................................................................................................................... 6 图表5：伯朗特注塑机用机械手销量 ......................................................................................................................... 6 图表6：M1同比增速 .............................................................................................................................................. 6 图表7：工业企业：营业收入利润率：累计值 ........................................................................................................... 6 图表8：国内新能源车销量（万辆） ......................................................................................................................... 7 图表9：国内锂电池装机量（MWh） ........................................................................................................................ 7 图表10：截至2021/07/23市场与机械板块估值变化：PE ........................................................................................ 10 图表11：截至2021/07/23市场与机械板块估值变化：PB ....................................................................................... 10 图表12：核心公司本周涨跌幅及最新估值 .............................................................................................................. 11 2021年07月25日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 一、扩产将是下半年锂电/异质结领域最重要的主线 以华测检测为代表的类消费公司近期走势较弱，而锂电设备/光伏设备走势在板块信息催化下相应公司估值持续攀升。动力扩产以及异质结将是下半年A股最重要的两大主线。前期我们做过梳理，目前行业有效产能仍有较大的缺口；在SMBB以及银浆国产化的前提下，今年异质结电池片单瓦成本有望与传统PERC电池片缩小至0.1元，行业趋势进一步强化，未来3年异质结产能有望维持年复合100%以上增速，建议重点关注先导智能、杭可科技；迈为股份、捷佳伟创、金辰股份等。 二、行业观点以及本周重点推荐 重点跟踪领域： 工程机械：CME观测，预计7月主要厂商挖掘机（含出口）销量为18500台，同比下降3.19%，降幅环比有所收窄。国内市场销量为13000台，同比下降20.01%；出口销量为5500台，同增92.51%。去年基数因素叠加施工淡季，Q3单季国内需求预期仍维持下滑。海外出口加速，我们预期翻倍增长趋势维持。我们对于国内外行业需求的判断：① 国内需求总量：周期性预期逐步弱化，人工替代、旧机更新及环保趋严等因素共振下，2021年国内市场需求韧性十足。② 竞争格局：国内头部厂商在产品、品牌、渠道以及规模效益上逐步赶超外资品牌，国内市场进口替代预期持续推进。多年布局积淀，国内厂商进入产品输出期，海外新兴市场增量需求强劲、欧美市场更新需求中枢较高，出口预期成为国内龙头厂商销量增长的重要极。当前估值水平较充分反映悲观预期，龙头具备一定安全边际，建议关注恒立液压、三一重工、中联重科，建议关注建设机械、浙江鼎力。 油服：原油价格持续提振，截至2021年7月23日，布伦特原油期货结算价回升至74.10美元/桶。供给端：北美部分页岩油气厂商因为先前低油价历史包袱接连破产；OPEC