负极：群雄逐鹿一体化，看好技术迭代+工艺know-how降本

这篇研报讨论了负极材料行业的现状和未来趋势。目前，负极材料行业的竞争格局较为分散，全球CR3占比为38%，其中贝特瑞、璞泰来和杉杉是全球市占率最高的企业。然而，由于市场分层和主流玩家的偏安一隅，导致了目前分散的负极格局。未来，负极行业的竞争态势可能会介于电解液和隔膜之间，竞争者们可能会相互渗透彼此市场，同时也会加速洗牌。真正的龙头需要具备全方位的优势，包括领先的技术迭代能力、一体化和工艺know-how降本能力。此外，中低端市场更看重成本竞争，成本竞争依赖一体化和积累工艺know-how持续降本。