A股策略报告：只有时代的企业，企业的时代只是一种传说

根据研报，巴菲特的超额收益率在2000年-2021年消失了，只取得了指数的平均收益。原因有二：1、过去二十年不断实施货币宽松刺激，巴菲特买不到低估值的好公司。2、巴菲特擅长传统消费股和金融股，不擅长新消费、互联网和科技股，错过亚马逊、谷歌、星巴克等时代浪潮公司，前几年买入的苹果公司也是在涨了数十倍后才介入。巴菲特的持续进化能力很强，但是年事已高，遇到环境巨变，力不从心也是自然规律。此外，市场看似以阿尔法α开始，却暗含时代或产业贝塔，并以市场贝塔β（风格）的形式走向极致和终结。2021年，宏观环境迥异于2020年，所谓核心资产被抛弃，跑输市场，实属必然。因此，投资者需要紧跟时代和行业浪潮，选择稀缺公司，才能不败。