2021年中报快报点评：2Q盈利表现超预期，看好下半年趋势延续

华创证券发布长城汽车（601633）2021年中报快报点评，预计1H21归母净利35.0亿元、同比+205%，扣非归母28.3亿元、同比+253%。2Q21业绩表现好于市场预期，按快报计算，2Q21归母18.6亿元、同比+3%、环比+13%，超市场和我们预期，超预期的原因我们估计来自于车型结构上行带来盈利能力的提升，以及销售口径的波动。预计公司下半年销量、盈利将回升。维持公司2021-2023年归母净利预期73亿、113亿、173亿元，增速37%、55%、53%，对应当前A股PE 57、37、24倍，2021年PB 6.7倍；H股PE 28、18、12倍。继续看好公司蓝海产品+快速迭代+海外，预计未来两年全新产品周期叠加内生变化、中期智能化带来商业模式升级，整体展望好于行业，维持A股21年目标价52.7元，维持H股目标价38.1港元。