流水不争先，60年热管理老将放眼全球

银轮股份是一家成立于1958年的零部件企业，专注于汽车热管理领域，产品包括油、水、气、冷媒间的热交换器、汽车空调等。近年来，公司积极拓展新能源汽车热管理市场，成立了新能源汽车热管理项目事业部，并与特斯拉、吉利、华为等重点客户建立了合作关系。预计2021-2023年，公司营业收入将分别达到75亿、87亿和103亿，归母净利润将分别达到4.1亿、5.2亿和6.3亿，EPS分别为0.52元、0.66元和0.80元。考虑到公司2021年产能利用率饱满，特斯拉、吉利、华为合作进入收获期，给予2021年30倍PE，目标价15.58元，首次覆盖，给予“强推”评级。