业绩符合预期，公司业务回归正轨

我武生物（300357.SZ）发布2021年半年度业绩快报，收入增长33.99%，归母净利润增长37.61%，扣非归母净利润增长26.86%。其中，21Q2收入增长22.66%，归母净利润增长19.55%，扣非归母净利润增长13.09%。预计Q3起，随着局部疫情偶发因素告一段落，公司收入端有望恢复至30%的正常增速。公司黄花蒿粉滴剂放量尚需要时间，21年以推覆盖为主，后续潜力大。预计黄花蒿粉滴剂21年销量预计在小几千万水平，22年有望开始爆量。从战略发展角度，黄花蒿粉滴剂上市后，北方市场及北方销售团队有望被彻底激活，粉尘螨+黄花蒿粉的产品组合也有望实现1+1>2的效果，公司的脱敏制剂在医疗机构的应用范围不再局限于尘螨过敏，影响力与患者渗透率有望迅猛提升。长期看，公司维持黄花蒿粉滴剂21.4亿元销售规模预期。预计研发费用投入加大对利润端影响依然存在。公司近几个季度，除去21Q1同比基数异常原因外，其他季度利润端增速均慢于收入端，主要是研发费用率明显增加所致。