周大生发布2021年半年度业绩预告,预计实现归母净利润6.0-6.2亿元,同比增长81.5%-87.6%,相较2019年同期增长26.3%-30.5%。业绩高增长超预期。我们认为,黄金珠宝行业终端需求回暖,公司在时尚珠宝和电商新零售领域先发优势突出,未来渠道优化和新品牌布局有望贡献新增量。我们维持盈利预测不变,预计公司2021-2023年归母净利润为13.50/16.71/20.26亿元,对应EPS为1.23/1.52/1.85元,当前股价对应PE为14.7/11.8/9.8倍,维持“买入”评级。