深度研究报告：国产封测领军企业，大客户赋能加速成长

通富微电是一家半导体封测公司，与AMD、MTK等大客户共同成长。公司为全球第五大、国内第二大封测厂商，在封测技术上布局全面。当前价：24.1元。通富微电为半导体封测龙头，与AMD、MTK等大客户共同成长。公司为全球第五大、国内第二大封测厂商，在封测技术上布局全面。早期公司以传统封装技术为主，2016年收购AMD苏州、槟城两大封测厂，得以深度绑定AMD供应链并占据AMD封测订单的大部分份额。同时公司凭借在高端封装领域的实力，成为MTK在中国大陆的重要封测合作方。展望未来，公司有望伴随大客户份额的提升和市场整体规模的扩大而迎来加速成长。先进封装因5G、AI的应用迎来快速成长，公司技术领先有望充分受益。公司通过对AMD苏州、槟城厂的收购，增强了先进封装的技术实力，未来有望充分受益于先进封装市场的快速增长。AMD、MTK迎来份额、行业空间双增的良好局面，公司深度绑定大客户有望实现加速成长。封测行业景气向上，公司盈利能力有望持续释放。通富微电作为绑定AMD、MTK等大客户的领先厂商，一方面受益于大客户市占率的提升，一方面充分受益于行业高景气，双重因素共振下有望迎来盈利能力的持续释放。预计公司21-23年归母净利分别为8.19/10.71/14.03亿元，对应EPS为0.62/0.81/1.06元，维持“强推”评级。