本周国常会意外提出实施降准，以缓解上游原材料大幅上涨压力，央行在7月9日超预期全面降准0.5%，同时9号公布的社融、新增贷款及M2数据均超预期。2020年2季度以来大宗价格快速走高推升PPI，而国内消费需求恢复较慢导致价格传导不畅，下游缓解盈利恶化、被动去产能。降准能够降低下游企业融资成本、缓解下游去产能过程，同时降低银行成本、加快银行等金融业先向实体让利。但降准又短期刺激对商品的投机行为，在目前需求较弱、供给受限的情况下可能进一步抬升国内主导商品价格中枢。铜价在短期情绪下有望小幅向上。电解铝市场库存下降3.2%至89.2万吨（百川数据）。当前铝价仍受宏观、政策以及基本面三方面影响，而政策面则通过对于基本面的影响来表现。本周抛储铝抛储开始竞价，从铝价波动来看，此次抛储并未对铝价形成压制，沪铝周内仍延续涨势，主因电解铝去库延续累库周期延后，叠加下游需求虽有转淡迹象但线缆、型材等企业开工率未见下滑，基本面对铝价仍有支撑。政策面方面，据My mental，因电力供应紧张，蒙西地区部分电解铝企业接到了错峰用电要求，当前蒙西地区共有产能345万吨/年左右，其中约105万吨/年使用网电生产，综合蒙西能耗双控政策影响，内蒙电解铝企业产量预计将进一步下降，供给端继续收缩，短期仍支撑铝价上行趋势。
