持续回购股份彰显管理层信心，看好份额长期提升，建议积极布局

中顺洁柔（002511）是一家专注于生活用纸制造的公司，其管理层通过持续回购股份来展示对公司未来发展的信心。尽管近期市场情绪波动，但公司基本面稳健，电商渠道份额持续提升，回调主要受浆价回调情绪影响。短期看，中小纸厂盈利压力较大，开工率仍处于低位，公司有望凭借前期低价原材料储备及积极的市场开拓策略抢占中小品牌份额。长期看，公司不断完善原材料协议采购、期限联动等操作机制，周期性将逐渐减弱。公司中长期成长机会主要体现在人才引进、双品牌运营和薄弱地区重点突破等方面。预计2021-2023年净利润为13.6、17.8、21.4亿元，对应PE分别为22.3、17.0、14.2x，维持“买入”评级。