国债利率见顶下行的含义

根据研报正文，分析师郭皓和曹云认为，这轮十年期国债利率上行起点在2020年4月，高点在2020年11月，目前为3.01%。他们认为，这轮高点相比历史上的国债利率上行高点显得很低，长期国债利率反映的是市场对未来增长和通胀预期，市场如此交易，隐含了很多信息，也许对整体工业品需求有前瞻性意义。如果十年期国债利率在2020年11月已经见顶，那么市场预期谨慎，利率中枢将下一个台阶，工业品需求将下一台阶，部分领域将进入负增长。利率已经见顶的可能性较高，降准确认周期见顶下行，而与历史经验相比，此轮降准时点更为靠前。然而，他们也提醒投资者，国内需求超预期下行、海外货币政策收紧、海外需求回落、供应限产不达预期等风险。